European media

Почему цифровые валюты Центробанка будут уничтожать биткойн

Why central bank digital currencies will destroy bitcoin

27 0 392 4 min
Биткойн и подобные будут подрываться центральными банками ради собственных цифровых валют.

Центральным банкам следует выпустить собственные цифровые валюты, чтобы заменить подверженную кризису банковскую систему и частные криптовые валюты.

Мировые центральные банки начали обсуждать идею Цифровой Валюты Центрального Банка (Central Bank Digital Currency — CBDC), и теперь даже Международный валютный фонд и его управляющий директор Кристин Лагард (Christine Lagarde) открыто говорят о плюсах и минусах этой идеи.

Этот разговор запоздал. Денежные средства используются все меньше и меньше и почти исчезли в таких странах, как Швеция и Китай. В то же время цифровые платежные системы — PayPal, Venmo и другие на Западе; Alipay и WeChat в Китае; M-Pesa в Кении; Paytm в Индии — предлагают привлекательные альтернативы услугам, предоставляемым традиционными коммерческими банками.

Большинство из этих инновационных финансовых технологий по-прежнему связаны с традиционными банками, и ни одна из них не полагается на криптоконверсии или блокировку. Точно так же, если CBDC будет когда-либо выпущена, она не будет иметь ничего общего с этими чрезмерно раздутыми технологиями Блокчейн (blockchain).

Однако, мечтательные крипто-фанатики завладели директивным органом управления CBDC как доказательством того, что даже центральным банкам нужна блокировка или криптография для входа в игру с цифровой валютой. Это нонсенс. Ведь CBDC, скорее всего, заменит все частные цифровые платежные системы, независимо от того, подключены они к традиционным банковским счетам или криптовым валютам.

По существу, только коммерческие банки имеют доступ к балансовым счетам центральных банков; а резервы центральных банков уже учитываются цифровыми валютами. Именно поэтому центральные банки настолько эффективны и экономичны при посредничестве в межбанковских платежах и кредитных операциях. Поскольку отдельные лица, корпорации и небанковские финансовые учреждения не пользуются одинаковым доступом, они должны полагаться на лицензированные коммерческие банки для обработки своих транзакций. Таким образом, банковские депозиты являются формой частных денег, которые используются для операций между небанковскими частными агентами. В результате даже не все цифровые системы, такие как Alipay или Venmo, могут работать отдельно от банковской системы.

Предоставляя любому лицу возможность совершать операции через центральный банк, CBDC будут поддерживать эту договоренность, уменьшая потребность в наличных средствах, традиционных банковских счетах и ​​даже цифровых платежных услугах. Тем не менее, CBDCs не должны полагаться на публичные «без разрешения», «безрезультатные» распределенные бухгалтерские книги, подобные тем, которые лежат в основе криптоконверсий. В конце концов, центральные банки уже имеют централизованную частную нераспределенную регистрационную книгу, которая позволяет безопасно и плавно осуществлять платежи и транзакции. Ни один центральный банкир в своем здравом уме никогда бы не заменил эту рациональную систему на другую, основанную на блочной цепочке.

Если бы CBDC была выпущена, она немедленно вытеснила бы криптовалюты, которые не являются масштабируемыми, дешевыми, безопасными или фактически децентрализованными. Энтузиасты утверждают, что криптотермии (цифровые валюты, использующие блокцепочку, — ред.) будут оставаться привлекательными для тех, кто хочет остаться анонимным. Но, как и частные банковские депозиты сегодня, транзакции CBDC также могут быть анонимными, причем доступ к имеющейся информации для держателя счета возможен, когда это необходимо, только правоохранительным органам или регулирующим органам, как это уже происходит с частными банками. Кроме того, криптотермии, такие как биткойн, на самом деле не анонимны, поскольку люди и организации, использующие крипто-кошельки, по-прежнему оставляют цифровой след. И власти, которые на законных основаниях хотят отслеживать преступников и террористов, вскоре возьмут под контроль попытки создать криптотермии с полной конфиденциальностью.

Поскольку CBDC вытеснят бесполезные криптоконверсии, их следует приветствовать. Более того, путем перевода платежей от частных в центральные банки, система на основе CBDC станет благом для финансовой сферы. Миллионы небанковских людей будут иметь доступ к почти бесплатной эффективной платежной системе через свои мобильные телефоны.

Главная проблема с CBDC заключается в том, что они нарушат существующую систему дробных резервов, через которую коммерческие банки создают деньги, выдавая больше, чем они хранят в высоколиквидных депозитах. Банкам нужны депозиты для принятия займов и инвестиционных решений. Если все частные банковские депозиты должны быть переведены в CBDC, тогда традиционные банки должны будут стать «кредиторами займов», заимствуя долгосрочные средства для финансирования долгосрочных кредитов, таких как ипотечные кредиты.

Другими словами, банковская система с долевым резервом будет заменена узкоспециализированной банковской системой, управляемой главным образом Центральным банком. Это будет означать финансовую революцию — и такую, которая принесет много преимуществ. Центральным банкам было бы намного лучше контролировать кредитные пузыри, останавливать паническое изъятие банковских вкладов, предотвращать несоответствие сроков погашения и регулировать рискованные решения о кредитовании и выдачи ссуд частными банками.

Пока ни одна страна не решила пойти по этому пути, возможно, потому, что это повлечет за собой радикальную дезинтермедиацию частного банковского сектора. Одной из альтернатив будет то, что центральные банки предоставят частным банкам депозиты, номинированные в CBDC. Но если правительство станет фактически единственным депозитарием банков и поставщиком средств, риск государственного вмешательства в их решения о кредитовании будет очевиден.

Лагард, со своей стороны, выступает за третье решение: частно-государственные партнерства между центральными банками и частными банками. «Физические лица могут удерживать регулярные депозиты в финансовых фирмах, но транзакции в конечном итоге будут урегулированы в цифровой валюте между фирмами», — заявила она недавно на Сингапурском фестивале Fintech. — «Похоже на то, что происходит сегодня, но на долю секунды». Преимущество этой схемы заключается в том, что платежи «будут незамедлительными, безопасными, дешевыми и потенциально полуанонимными». Более того, «центральные банки сохранили бы уверенность в платежах».

Это умный компромисс, но некоторые пуристы утверждают, что это не решит проблемы текущей банковской системы с долевым резервом. По-прежнему будет существовать риск панического изъятия банковских вкладов, несоответствий в сроках погашения и кредитных пузырей, подпитываемых деньгами, созданными частными банками. И все равно возникнет необходимость в страховании депозитов и поддержке кредитора последней инстанции, что само по себе создает моральный риск. Такие проблемы необходимо будет контролировать посредством регулирования и банковского надзора, и этого не обязательно будет достаточно для предотвращения будущих банковских кризисов.

В свое время узкоспециализированные банки и кредитные посредники на основе CBDC могли бы обеспечить лучшую и стабильную финансовую систему. Если альтернатива — это система с дробным запасом, подверженная кризису и криптодистопии (возобладанию негативных тенденция развития криптовалют — ред.), тогда мы должны оставаться открытыми для этой идеи.

27 0
Источник: The Guardian
Перевод: Сергей Левин

Рекомендуем