Ru
Базирующийся в Базеле регулятор заявил, что всплеск продаж «мусорных» обеспеченных кредитных обязательств (CLOs), напоминает резкий рост их ипотечного предшественника – CDOs.
Экономика
11 0 206

Корпоративный долг может спровоцировать следующий кредитный кризис, предупреждает Банк международных расчетов

По мнению BIS, уровень заимствования компаниями с низким кредитным рейтингом растет тревожно быстрыми темпами, особенно в США и Великобритании.

Банк международных расчетов, представляющий центральные банки мира, предупредил, что корпоративные займы представляют опасность для мировой финансовой системы и могут спровоцировать кризис, подобно тому, как ипотечный кризис в США вызвал финансовый кризис 2008 года.

Ссылаясь на США и Великобританию как худших «преступников», Банк международных расчетов (BIS) в своей ежегодном отчете по результатам проверки состояния мировой финансовой системы заявил, что резкий рост заимствований в последние годы компаниями с низким кредитным рейтингом означает, что рынок корпоративных долговых обязательств становится все более нестабильным.

Хотя точно неясно, может ли кризис разгореться и каким образом, рынок «мусорных» корпоративных долгов объемом в $3 трлн уже «перегрелся» и рискует спровоцировать панику, которая может привести к падению рыночной стоимости, как это произошло 11 лет назад.

Базирующийся в Базеле регулятор заявил, что всплеск продаж обеспеченных кредитных обязательств (CLOs), которые представляют собой объединенные низкосортные корпоративные долги, упакованные для продажи инвесторам, напоминает резкий рост их ипотечного предшественника – CDO – который «усилил ипотечный кризис».

Повторяя предупреждение, высказанное в начале этого года ОЭСР, глава BIS Агустин Карстенс (Agustin Carstens) заявил, что он особенно обеспокоен тем, как корпорации используют сложные долговые инструменты, находящиеся вне внимания финансовых регуляторов, для повышения уровня закредитованности.

«Наиболее заметным признаком потенциального перегрева является значительный рост рынка кредитного плеча, который достиг примерно $3 трлн», – сказал он.

«В то время как на фирмы в США, – и, в меньшей степени, в Великобритании, – приходится основная часть выпуска облигаций, авуары распределены более широко. Больше всего беспокойства вызывает корпоративный долг, а не долг домохозяйств или государств».

Он добавил, что регулирующие органы должны сохранять бдительность в отношении ограничения потенциального влияния замедления экономического роста.

Карстенс, экс-руководитель центрального банка Мексики, в прошлом месяце исключил свою кандидатуру из числа претендентов на высшую должность в Банке Англии, когда Марк Карни ушел в отставку в январе, заявив, что предпочитает остаться в BIS.

Он говорит, что желание инвесторов получать более высокую доходность все чаще подталкивала финансовые компании предоставлять займы фирмам с плохой кредитной историей.

«В течение достаточно долгого времени кредитные стандарты ухудшались, чему способствовал растущий спрос, поскольку инвесторы искали высокую доходность», – сказал он.

На американскую ФРС сейчас оказывается давление, чтобы она приняла решение о снижении процентной ставки на заседании в конце июля, во избежание замедления роста экономики США. В свою очередь Европейский центральный банк дал понять, что он будет сокращать расходы на обслуживание займов в еврозоне пока инфляция остается на уровне в 1%.

По словам Карстенса, краткосрочное давление со стороны падения экономического роста сочетается с долгосрочными структурными сдвигами на рынке труда, что вынуждает сохранять низкие процентные ставки.

Он сказал, что повышение заработной платы в развитых странах вряд ли будет достаточно высоко, чтобы спровоцировать рост инфляции, поэтому центральные банки будут придерживаться мягкой монетарной политики в течение еще нескольких лет.

«Несмотря на то, что в последнее время мы наблюдали общее повышение заработной платы, это не привело к повышению цен. В этих целях можно изменить фискальную политику», – сказал он.

Технологический прогресс, включая роботизацию и искусственный интеллект, делают лишними многие традиционные рабочие места синих и белых воротничков. Эта тенденция, вполне вероятно, приведет к ослаблению требования повышения заработной платы и будет означать, что давление на цены останется слабым.

По мнению Карстенса, бизнес со своей стороны также самостоятельно «поглощает» повышение заработной платы, а не продает товары потребителю по более высоким ценам, тем самым уменьшая маржу и снижая прибыль. Без сильного базового давления на цены у центральных банков не будет мотива для повышения процентных ставок, пребывающих на исторических минимумах.